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【纵观国际】日本政府干预汇市是不得已而为之策略

为阻止日元进一步升值,日本政府呼吸阀和中央银行9月15日上午在东京外汇市场抛售日元买进美元,采取正式行动干预日元汇率。这是自2004年3月以来日本政府首次螺条式混合机直接干预外汇市场。此次日本政府及央行6年来首次公开干预外汇市场,打压日元汇率,显示目前82:1的日元兑美元汇率已经螺带式混合机高至令日本政府无法忍受的“危险区”。在日本政府干预汇市之后,日元兑美元汇率一度回落至84:1的相对低位。目下各西方主要经济体均处于危机过后,经济复苏的起步阶段,消费需求回暖发力,且具有诸多乳化机不确定因素。各国普遍事实上采取了容忍本币贬值,借机扩张出口刺激需求的复苏经济之术。这一顾虑使得主要西方发达经济体之间汇率、货币政策协调混合器的冗余度大为减小。不得已,日本混合机政府以孤军作战的方式出手干预汇市,希望以此遏制日元一路走强的步伐。对美国经济而言,弱势美元策略显然是纾缓其双赤字危机的灵丹妙药;而对全球第二大经济体日本来说,放任强势日元无异于让日本经济自杀。自上世纪90年代初日本经济泡沫破灭后,日本经济步入了长时间的经济低谷中。
在此期间,日本经济呼吸阀并不是毫无作为。日本央行长期实施的零利率政策,使得日本企业能以较低的融资成本筹集技术研发、扩张规模所需的资金,日本螺条式混合机企业借此实现了相当规模的技术更新与产业升级,涌现出大批有竞争力的高科技企业。在制造业优化结构的同时,日本螺带式混合机在动漫、影视娱乐等产业的发展也有很大成就。此外,日本金融机构也运用相对低成本的资金成功进行了海外市场扩张,使得日本乳化机拥有的海外金融资产规模迈上更高一级台阶。日本混合器政府所实施的一系列经济变革最终还是要通过向国际市场出口商品、技术、服务的方式完成产业链的正常循环。而这一点又必须通过合理的日元混合机汇率水平才会得以实现。近几年日元一路走强,日元兑美元汇率相继突破了100:1、90:1的关口,最终达到令日本政府难以坐视的水平。尽管目前日本国内经济依然复苏蹒跚,但为了确保日本经济保持必要的灵活性与结构弹性,日本仍然需要依靠国际市场进行自我经济调节。从这一意义来说,目下日本政府对兑日元汇率水平的容忍度处于较为脆弱的阶段。日本政府此时采取行动干预汇市,除了经济需求促成的动力外,还包括日本经济已经能够承受一定幅度的汇率波动。日元升值有助于日本降低进口石油、天然气等能源产品及大宗原材料的成本。而且,全球市场约有40%的国际贸易是以日元结算的,这些因素会在一定程度上帮助日本经济承受汇率波动的压力。

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